Mercado se anima com juro baixo e derruba a inflação

Fabrício de Castro

Na esteira da divulgação do IPCA-15 de janeiro, os economistas do mercado financeiro reduziram suas projeções para a inflação neste ano. O Relatório de Mercado Focus divulgado na manhã desta segunda-feira, 23, pelo Banco Central (BC), mostra que a mediana para o IPCA – o índice oficial de inflação – em 2017 foi de 4,80% para 4,71%. Há um mês, estava em 4,85%. Já a projeção para o IPCA de 2018 permaneceu em 4,50%, mesmo patamar de quatro semanas atrás.

Na quinta-feira passada, dia 19, o Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE) informou que o IPCA-15 – considerado uma espécie de prévia para a inflação oficial – registrou taxa de 0,31% em janeiro. O índice foi o mais baixo para os meses de janeiro desde 1994.

Ao abordar o resultado, o presidente do Banco Central, Ilan Goldfajn, afirmou que o IPCA-15 de janeiro confirma o cenário da instituição. “Nas divulgações, há sempre algo que sobe mais, algo que sobe menos, mas o dado corrobora o cenário básico que temos na ata (do Copom), de desinflação”, comentou.

Na prática, as projeções de mercado divulgadas nesta segunda-feira no Focus indicam que a expectativa é que a inflação se aproxime do centro da meta, de 4,5%, em 2017 e 2018. A margem de tolerância para estes anos é de 1,5 ponto porcentual (inflação até 6,0%). No comunicado que se seguiu à decisão de política monetária do dia 11, o Banco Central atualizou as projeções para a inflação em seu cenário de referência: 4,0% para 2017 e 3,4% em 2018.

Entre as instituições que mais se aproximam do resultado efetivo do IPCA no médio prazo, denominadas Top 5, a mediana das projeções para 2017 passou de 4,54% para 4,45%. Para 2018, a estimativa seguiu em 4,50%. Quatro semanas atrás, as expectativas eram de, respectivamente, 4,51% e 4,50%. Já a inflação suavizada para os próximos 12 meses foi de 4,80% para 4,74% de uma semana para outra – há um mês, estava em 4,77%.

Entre os índices mensais mais próximos, a estimativa para janeiro de 2017 passou de 0,58% para 0,53%. Um mês antes, estava em 0,59%. No caso de fevereiro, a previsão de inflação do Focus foi de 0,61% para 0,60%, ante 0,59% de quatro semanas atrás.

Preços administrados – O Relatório de Mercado Focus mostrou manutenção nas projeções para os preços administrados neste ano e no próximo ano. A mediana das previsões do mercado financeiro para o indicador em 2017 seguiu com alta de 5,50%.

Para 2018, a mediana permaneceu indicando elevação de 4,85%. Há um mês, o mercado projetava aumento de 5,52% para os preços administrados em 2017 e elevação de 4,80% em 2018.

Em suas projeções atuais, divulgadas no Relatório Trimestral de Inflação (RTI), o BC espera alta de 6% para os preços administrados em 2017 e de 5,2% para 2018.

Outros índices – O relatório divulgado nesta segunda pelo BC mostrou que a mediana das projeções do IGP-DI de 2017 passou de 5,22% para 5,16% da última semana para esta. Há um mês, estava em 5,10%. Para 2018, a projeção foi de 4,90% para 4,79%. Quatro semanas atrás, estava em 4,90%.

Calculados pela Fundação Getulio Vargas (FGV), os Índices Gerais de Preços (IGPs) são bastante afetados pelo desempenho do dólar e pelos produtos de atacado, em especial os agrícolas.

Outro índice, o IGP-M, que é referência para o reajuste dos contratos de aluguel, seguiu em 5,35% nas projeções dos analistas para 2017. Quatro levantamentos antes estava em 5,06%. No caso de 2018, o índice foi de 4,80% para 4,68%, ante 4,80% de um mês atrás.

Já a mediana das previsões para o IPC-Fipe de 2017 foi de 5,12% para 5,07% no Focus. Um mês antes, a mediana das projeções do mercado para o IPC era de 5,19%. Para 2018, a projeção do IPC-Fipe foi de 4,65% para 4,50%, ante 4,50% de um mês antes.